军工科研院所改制方针有望本质打破 概念股价值解析(股)

  现在公司硝化棉产能5.5万吨，国内商场占有率51.48%，依据规划，到2015年，公司将构成硝化棉产能6万吨/年，硝化棉溶液产能3万吨/年，硝基漆片产能3000吨/年。现在，全球硝化棉产能主要在欧洲和亚洲，前七大制造商产能占70%以上，其间国内产能在9万吨以上，职业竞赛安稳。

  随下流商场逐渐复苏，硝化棉需求已缓慢添加。公司的硝化棉订单开端添加，价格略有上浮，估计13年公司硝化棉销量将添加18%左右，年均价将增浮5%-10%，职业需求康复仍缺乏。

  为公司加速开展，脱节公司老事务单一、开展缓慢局势，北化股份方案进行差异化开展，开辟新式商场，增发融资收买并出资襄樊五二五泵业，为公司未来进入环保、新式起的工业奠定根底。

  五二五泵业是国内仅有引入耐腐蚀耐磨蚀泵技能、首先开发烟气脱硫专业泵的企业，其研发出产的不锈钢C4钢资料可依照每个客户需求定制并被列入国家标准，其研发的双相不锈钢资料已到达国际领先水平，公司13年产能将到达7000套以上，烟气脱硫商场占有率40%，磷复肥商场占有率达70%，并已进入核电商场。12年公司营收5.28亿，利润率12.0%以上。

  鉴于北化股份自身在纤维素及其衍生物范畴技能优势，以及五二五泵业在专业泵职业的丰厚出产经历和技能和商场优势，盈余才能较强。咱们我们都以为未来的募投项目可以确保成绩的继续安稳增长。估计，收买完成后，2013、2014年的兼并营收分别为21.12亿元和23.40亿元，每股盈余0.36元和0.48元，发行后每股合理价值区间为8.82元~10.08元，对应13年PE在24.5倍~28倍，给予公司以“引荐”评级。(渤海证券)